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BBVA mejora su oferta para adquirir Sabadell, pero analistas y accionistas la consideran insuficiente para alcanzar el 50% de aceptación
A pesar de un incremento del 10%, la nueva oferta plantea dudas sobre su efectividad a largo plazo, abriendo la posibilidad de una segunda opa.
Publicado: 23 de septiembre de 2025, 12:07
BBVA ha lanzado una nueva oferta para adquirir Banco Sabadell, incrementando su propuesta en un 10% y optando por un canje íntegro de acciones, eliminando el componente en efectivo que había sido criticado previamente por su impacto fiscal. A pesar de que el nuevo precio de las acciones se sitúa en 3,29 euros, la cotización de las acciones de Sabadell tras la mejora ha caído un 3,9%, mientras que las acciones de BBVA también han experimentado una pérdida del 2,6%. Muchos analistas y pequeños accionistas consideran que la oferta sigue siendo insuficiente para alcanzar el 50% de aceptación necesaria. La opinión generalizada entre los analistas indica que el incremento no es suficiente para estimular la aceptación de los accionistas.
Un aspecto crítico es que muchos accionistas minoritarios han expresado su descontento y reclaman que cualquier oferta del BBVA debería superar un incremento del 30% respecto a su valor real. La propuesta actual podría no serlo lo suficientemente atractiva para lograr este objetivo, y se ha estimado que, si la aceptación se sitúa entre el 30% y el 50%, BBVA debería lanzar una segunda opa en metálico, lo que podría implicar un déficit de capital de entre 1.000 y 5.000 millones de euros. La declaración del consejero delegado del Sabadell también ha sido negativa, sugiriendo que el consejo de administración probablemente rechace la propuesta nuevamente.
La reacción del mercado ha sido negativa, con caídas en ambas entidades, lo que subraya un escepticismo general sobre la operación. Analistas de varias firmas, incluida Alantra, aseguran que la mejora de la oferta no es suficientemente atractiva y que el precio objetivo está en 3,90 euros, un 15% por encima de la nueva propuesta. Esta situación plantea un escenario incierto que podría extender el periodo de negociación en el sector bancario español, mientras los accionistas consideran sus opciones entre aceptar la opa o esperar una posible segunda oferta. La incertidumbre adicional sobre la fiscalidad de la operación añade presión a los pequeños inversores, quienes podrían enfrentar consecuencias fiscales si no se alcanza la aceptación necesaria.
Un aspecto crítico es que muchos accionistas minoritarios han expresado su descontento y reclaman que cualquier oferta del BBVA debería superar un incremento del 30% respecto a su valor real. La propuesta actual podría no serlo lo suficientemente atractiva para lograr este objetivo, y se ha estimado que, si la aceptación se sitúa entre el 30% y el 50%, BBVA debería lanzar una segunda opa en metálico, lo que podría implicar un déficit de capital de entre 1.000 y 5.000 millones de euros. La declaración del consejero delegado del Sabadell también ha sido negativa, sugiriendo que el consejo de administración probablemente rechace la propuesta nuevamente.
La reacción del mercado ha sido negativa, con caídas en ambas entidades, lo que subraya un escepticismo general sobre la operación. Analistas de varias firmas, incluida Alantra, aseguran que la mejora de la oferta no es suficientemente atractiva y que el precio objetivo está en 3,90 euros, un 15% por encima de la nueva propuesta. Esta situación plantea un escenario incierto que podría extender el periodo de negociación en el sector bancario español, mientras los accionistas consideran sus opciones entre aceptar la opa o esperar una posible segunda oferta. La incertidumbre adicional sobre la fiscalidad de la operación añade presión a los pequeños inversores, quienes podrían enfrentar consecuencias fiscales si no se alcanza la aceptación necesaria.